摘要：2024 年算力行业应用融资租赁的状况2024年，随着智算中心建设热潮降温，融资租赁成为缓解企业重资产投入压力的重要工具。根据行业统计，国内算力规模已达246 EFLOPS，但出租率普遍低于30%，导致企业现金流紧张。金融租赁公司通过直租、回租、联合租赁等模式深度参与智算中心建设。例如：·头部租赁公司布局：工银金租、交银...
2024 年算力行业应用融资租赁的状况
2024年，随着智算中心建设热潮降温，融资租赁成为缓解企业重资产投入压力的重要工具。根据行业统计，国内算力规模已达246 EFLOPS，但出租率普遍低于30%，导致企业现金流紧张。
金融租赁公司通过直租、回租、联合租赁等模式深度参与智算中心建设。例如：
·头部租赁公司布局：工银金租、交银金租等通过直租模式采购高性能GPU服务器，助力企业构建智算集群；
·联合租赁创新：长江金租与渝农商金租推出“双出租人联合直租”，将还款周期与设备产出效益挂钩，降低企业初期资金压力；
·政策支持：金融监管总局将算力设备纳入业务鼓励清单，明确支持金融租赁公司参与算力基建。
2024 年算力行业使用融资租赁情况统计
·融资租赁渗透率：头部企业如弘信电子、海南华铁等通过融资租赁采购服务器，占比超70%；
·租赁规模：单项目融资租赁额度普遍在1亿-10亿元，如天水智算中心项目总投资10亿元，部分通过融资租赁完成；中信金租累计投放算力租赁项目8亿元；
·租赁周期：以3-5年为主，匹配设备折旧周期。
融资租赁对算力行业配套的重要性分析
1.缓解资金压力：智算中心前期投入高，算力设备单台成本高达百万（如H1200 8卡GPU服务器单台价格230万左右，千卡集群需3.5亿元），融资租赁可将初期投入成本分摊到3～5年，降低企业现金流压力。
2.促进设备更新：支持企业快速迭代GPU服务器（如英伟达H100到H200），避免技术落后；
3.优化资产结构：通过经营性租赁实现“轻资产化”，降低负债率。直租模式可抵扣增值税。对于中大型企业，也有优化财务报表的功能，因为融资租赁不是纯融资，不直接体现在企业的资产负债表，有助与优化企业的财报。
行业政策导向匹配性
地方政府通过补贴（投资额5%-15%）、绿电指标等政策支持智算中心建设，融资租赁作为金融工具被纳入政策框架。例如，重庆“算力山城”计划明确鼓励算力与金融工具融合。
“东数西算”工程推动算力网络建设，政策鼓励金融租赁参与智算中心设备采购。《金融租赁公司业务发展鼓清单》明确算力设备为合规租赁物。
金融产品特点匹配性
·长期资金匹配：融资租赁期限（3-5年）与智算中心回本周期（7年以上）部分契合；
·灵活支付：按需选择按月/季支付租金，适应算力需求波动。
产业开发转型匹配性
传统企业（如莲花控股）跨界转型AI时，融资租赁降低试错成本；头部互联网公司（BATZ）则通过联合租赁模式整合资源。
传统数据中心（DC）升级为智算中心（AIDC），租赁公司通过GPU服务器租赁支持算力扩容；此外向智算中心（AIDC）升级需重构算力架构（如液冷改造），融资租赁支持设备采购与改造，推动“算力底座”建设。华为昇腾芯片租赁需求季度环比增长200%，租赁公司优先支持国产设备采购。
融资租赁在算力行业发展中的匹配性体现在金融产品特点、产业开发转型以及政策导向等方面。
融资租赁对智算中心项目的评估逻辑和授信额度设计的关键点：
中国智算中心的融资租赁操作实务
融资租赁的基础要素
·标的物：GPU服务器（英伟达H系列）、网络设备、液冷系统等；
·参与方：SPV公司、融资租赁公司、政府、设备商；
·交易结构：直租（设备采购）、回租（盘活存量资产）为主。
算力项目使用融资租赁需重点关注的事项
1.技术风险：GPU迭代快，需评估设备残值；
2.市场需求：出租率低于预期时，租金偿付压力大；
3.政策合规：需符合国产化比例要求（如部分项目要求国产服务器占比30%）。
融资租赁对智算中心项目评估的基础逻辑
·现金流测算：以出租率（20%-60%）和租金（7.5万/月/服务器）为基础；
·主体信用：强主体（如央企）可获得更低融资成本。
融资租赁公司评估算力项目的关键点
1.设备技术：优先选择英伟达H100等主流GPU；
2.订单保障：长期租赁合同（如海南华铁签约3-5年订单）；
3.增信措施：政府补贴、电费优惠等纳入风控模型。
强主体 vs 弱主体的融资租赁合作
·强主体（央国企、BAT）：授信额度高（10亿元+），利率低（4%-5%）；
·弱主体（中小厂商）：需提供设备抵押或第三方担保，利率升至8%-10%。
中国智算中心融资租赁应用的产品及模式
融资租赁的主要产品类型
1.直租模式：融资租赁公司直接采购设备（如英伟达H800）并出租；
2.回租模式：企业将自有设备出售再租回，盘活资金（案例：某厂商回租旧GPU获1亿元现金流）；
3.联合租赁：多家租赁公司共同出资，分散风险（如10亿元级项目）；
4.经营性租赁：按需短期租赁，适合中小客户。
十大应用场景模式实操
合作案例分享
·天水智算中心：原计划投资10亿元，后转为设备采购，融资租赁解决3亿元资金缺口；
融资租赁在中国智算中心的应用已经取得了显著成效，并在多个方面展现了其独特的优势。
首先，融资租赁作为一种创新的金融服务模式，不仅降低了企业的初期资本支出压力，还通过灵活的还款方式和保证金比例策略，有效缓解了客户的现金流压力。
其次，融资租赁公司在评估授信额度时，结合技术更新速度、能效指标、市场需求和财务健康度等多个维度，确保了项目的可持续性和风险可控性。
在报价方案的设计中，内部收益率（IRR）等科学的评估方法被广泛应用，以确保融资成本和收益的平衡。此外，不同的融资租赁模式如直租、回租、联合租赁和经营性租赁等，根据不同应用场景的需求提供了多样化的解决方案。
例如，“政府智算中心模式”通过政府专项债券和第三方运营的结合，成功解决了投建营联动问题；“新能源+智算中心模式”则优先选择绿色能源和高效能设备，符合国家绿色低碳政策要求。
然而，尽管融资租赁在智算中心建设中展现了巨大潜力，仍面临一些挑战，包括技术壁垒、供应链风险、客户集中度风险等。
未来聚焦于如何利用碳金融产品优化融资租赁资金结构，数据资产证券化在智算中心盈利模式中的应用。这将为融资租赁公司提供更广阔的发展空间，同时推动智算中心行业的可持续发展。
